文丨罗曾

5月12日晚间，京东集团（NASDAQ:JD，HKEX:9618）公布了2026年一季度财报。当季营收3157亿元，同比增长4.9%，高于阛阓预期。

在财报发布后的分析师电话会上，发问者们将中枢问题招引指向了吞并个标的：在宏不雅环境不细目、部分品类提价的布景下，京东的增长引擎正在发生什么样的结构变化？

本次财报表露的中枢品类数据中，电子家具及家用电器商品收入备受阛阓柔软。数据骄气，一季度该板块收入1321.71亿元，同比减少8.4%。京东集团CEO许冉示意，这是由于客岁同期“国补”计谋变成的高基数带来的同比压力，加上本年3月起存储资本高涨导致手机、电脑品类出现行业性大幅加价，短期里面分禁绝了滥用需求。

不外，她也给出了一个知晓的预判：带电品类的销售第二季度还会阶段性承压，但跟着下半年基数追忆常态化，以及全渠说念销售收罗斥地的进一步开释，家电品类有望迎来更强发挥。在握续的行业供应链波动周期中，她判断京东的自营供应链恶果上风会进一步诞生阛阓合位。

聚焦利润端，财报骄气，集团一季度包摄于粗拙股鞭策的净利润为51亿元，非好意思国通用管帐准则（Non-GAAP）下归母净利润为74亿元。

若久了拆解细分业务板块，不错看到，京东利润孝敬的结构正在生变：京东零卖在一季度录得权略利润150亿元，不仅高于客岁同期，还创下了历史新高；权略利润率也从客岁同期的4.9%提高至5.6%。京东集团CFO单甦袒露，零卖业务利润与利润率双提高，主要获利于毛利率优化以及营销运营恶果的握续改善，现在京东零卖的阛阓费和费率依然贯穿三个季度同比优化。

而对于新的利润增长引擎，京东解决层在电话会上明确，凯发娱乐(K8)官方网站佣金与告白等高利润率收入的快速增长，将成为启动公司全体利润率提高的中枢能源。

一季度，平台及告白就业收入在同行相对承压的阛阓环境中仍保握了同比加快增长，零卖、告白和佣金收入收场双位数强盛增长，带动公司的阛阓和营销总收入同比增多18.8%。解决层预测，AI启动的告白养息优化以及与外卖业务的协同效应，现在为告白收入孝敬了约3%的增量。

在日百品类方面，一季过活用百货商品收入达1126.48亿元，同比增长14.9%，占商品收入比例也进一步提高到了46%。其中商超品类已贯穿九个季度收场双位数增长。京东正从以带电品类为完满中枢的形式向更平衡的收入结构移动。与此同期，就业收入同比增长20.6%，已贯穿四个季度保握20%以上增速。

值得柔软的还有新业务板块的进展。解决层在电话会上指出，外卖业求罢明晰自推出以来幅度最大的环比减亏，总进入边界环比进一步赫然收窄。单甦在电话会上对外卖业务给出了明确的作风：这项业务最终一定会收场盈利，京东将以恒久视角握续进入；同期，外卖不是孤独业务，它正在握续带动京东全体流量和用户增长，并与中枢零卖业务变成协同效应。

据单甦袒露，外卖业务握续带动京东全体的流量和用户的健康增长。在第一季度，京东DAU（日活跃用户数）和季度购买用户数同比增长均进步20%；年活用户边界达到历史的新高，这也促进了咱们全体告白收入的增长；从活跃度来看，外卖业务更好地温和了京东现存的高质地用户需求，带动了京东全体购物频次同比增长37%。

此外，京东还在一季度细腻书记了欧洲线上零卖品牌Joybuy的推出，Joybuy“211”就业收场季末依然隐私欧洲30余个主要城市和超4000万东说念主口。

从多项数据策动来看，京东全体的用户基本盘仍在增长中。收场一季度末，年度活跃用户数冲破7.4亿，较10个季度前净增2亿；季度活跃用户数收场贯穿10个季度的同比双位数增长。

结构上的多元化信号重叠基本盘的握续扩大凯发娱乐(K8)官方网站，让解决层对全年的判断更多了几条可见的增长旅途。电话会上，许冉示意对2026年全年的发展趋势和京东恒久价值创造“充满信心”。